（以下本体从开源证券《公司信息更新论述：BGM0504临床暴露较快，吸入制剂暴露奏凯》研报附件原文纲领）博瑞医药(688166)2024年前三季度事迹肃肃增长，BGM0504及吸入制剂暴露奏凯2024年前三季度公司完了营收9.77亿元（同比+6.77%，下文皆是同比口径），归母净利润1.77亿元（-7.5%），扣非归母净利润1.74亿元（-7.5%），毛利率58%（-0.58pct），净利率15.02%（-4.3pct）。2024Q3公司完了收入3.19亿元（-2.52%），归母净利润0.71亿元（-13.73%），剔除革命药研发用度影响后，归母净利润同比增长16.11%，扣非归母净利润0.68亿元（-17.34%），毛利率63.58%（+0.42pct），净利率20.22%（-3.71pct）。公司BGM0504临床暴露较快，铁剂及吸入制剂研发暴露奏凯。咱们看好公司的恒久发展，看护公司的盈利预测，展望公司2024-2026年归母净利润为2.17/2.27/2.5亿元，刻下股价对应PE为56.1/53.6/48.6倍，看护“买入”评级。研发用度率捏续擢升，时辰用度率有所高潮2024年前三季度公司销售用度率、责罚用度率、研发用度率、财务用度率分辨为5.76%、8.67%、21.74%、3.04%，同比+0.83pct、-0.41pct、+3.83pct、+0.39pct，2024Q3公司销售用度率、责罚用度率、研发用度率、财务用度率分辨为5.2%、9.07%、21.81%、3.39%，同比+0.1pct、-0.49pct、+3.35pct、+1.53pct。BGM0504降糖减重临床暴露较快，吸入制剂暴露奏凯2024年前三季度公司研发插足为2.22亿元，同比增长35.3%，研发插足占生意收入的22.69%。BGM0504打针液减重妥当症已获取Ⅲ期临床闇练伦理批件，且首例受试者已入组；降糖妥当症Ⅲ期换取交流已获CDE回话，欢跃开展Ⅲ期临床。BGM0504打针液减重妥当症在好意思国已获批IND，当今首例受试者已入组。仿制药方面，吸入用布地奈德混悬液已在国内文书，噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂已通过BE闇练，噻托溴铵吸入喷雾剂已通过BE闇练，噻托溴铵吸入粉雾剂也曾完成中试，沙好意思特罗替卡松吸入粉雾剂临床闇练请求已获批，当今首例受试者已入组。羧基麦芽糖铁打针液已完成BE闇练。风险提醒：研发失败的风险、事迹不足预期的风险、汇率波动风险等。