年内，多只债基因重仓强力反弹的可转债从而达成事迹领跑，近40只债基涨幅跨越10%，但盈亏同源，跌幅居前的债基也因重仓了着落澄莹的可转债而影响了净值。

现时仍有多名业内东说念主士看好可转债以及关连债基的后市契机，有基金司理暴露，在权柄市集大涨工夫，相当多的肖似年金、首肯等类全齐收益客户踏空了这一轮转债的契机。“要是市集有诊疗的契机，确信回补仓位的需求会对转债的估值有强盛的撑握。”

重仓可转债，事迹领跑

固然年内债券行情延续了牛市，但涨幅居前的债基仍然依赖触底反弹的权柄金钱。

Wind数据骄气，收尾12月10日，光大中高品级与工银瑞银两只债基涨幅跨越20%，位居债基事迹第一，第二名。西部利得鑫泓增强、华泰保兴安悦等其余37只债基涨幅跨越10%。

以光大中高品级为例，该基金收尾三季度末重仓了包括双良转债、闻泰转债、精工转债等高弹性债券，跟着“9·24”行情的演绎，这部分可转债在二级市集的走势与“正股”高度契合，如双良转债9月24日于今涨超56%，同期闻泰转债涨约30%，精工转债则涨超32%，受此提振，光大中高品级同期涨幅也跨越了25%。

此外，其余涨幅居前的债基也均重仓了与正股共舞的可转债，但盈亏同源，跌幅居前的债基也因重仓了着落澄莹的可转债而影响了净值。如融通可转债收尾三季度末重仓了平煤转债、能化转债和水羊转债等，而受板块轮动影响，这些转债背后的上市公司股价也多数疲软。

公募基金握仓方面，据统计，2024年第三季度公募基金握有可转债市值2812.90亿元，环比微增1.91%，同比减少14.83%。公募基金握有可转债市值占债券投资市值比为1.67%，较2024年第二季度提高0.13pct；占净值比为0.88%，较24年第二季度下降0.02pct。华创证券觉得，全齐金额的增长或更多来自权柄驱动的转债市值抬升，但仓位（占净值比）的下降更反馈公募关于转债金钱竖立情愫延续劣势。

有业内东说念主士暗示，公募基金握有转债限度屡革新高的原因主要有两个方面：一方面，连年来，可转债投资答复率不逊于权柄市集，且波动风险小于权柄市集，眩惑了多半机构投资者加仓；另一方面，公募基金握续扩容，在可转债邃密的历史投资收益推崇和信用债收益率握续下降的压力下，部分固收类基金驱动竖立一定比例的可转债。

可转债性价比仍较高

当权柄市集与可转债市集演绎到当下阶段，可转债板块是否还有契机？

天弘基金杜广觉得，这一轮，转债联系于其正股是澄莹滞涨的。“我觉得转债的性价比以至比股票还要高，据咱们所知，相当多的肖似年金、首肯等类全齐收益客户踏空了这一轮转债的契机。要是市集有诊疗的契机，确信回补仓位的需求会对转债的估值有强盛的撑握。”

此外，杜广先容，全齐价钱可控的个券，是相当适互助为有保护地参与中小盘股票契机的用具。其各个组合一经保握了类双低的策略，整身体调偏小盘。超廉价中信用风险不大的个券手脚扶植仓位，也占据了格外比例的仓位。

天弘基金胡东觉得，市集参加计谋和基本面考证期，转债现在有几大上风：1.估值上风，转债高涨历程中拉估值寂静不澄莹，这种特征使得转债较为抗跌；2.计谋发力点或在奢华和新质出产力，在正股不了了的情况下转债是较好的参与神志；3.流动性握续宽松，使得转债估值取得较好撑握。

“同期，跟着防风险计谋的积极出台，廉价股、蚀本股的一轮高涨，转债的信用风险、退市风险也大大下降，这个历程中咱们在谨守债底价值的情况下主动寻找进取期权是相比好的。”胡东暗示。

但可转债亦非莫得风险，广发基金吴敌近日暗示，后续市集关于信用风险的担忧积攒焦到个券，尤其是少数信得过有风险、财务谨慎性存在很大问题的个券。在所有转债中，高风险个券比例不跨越10%，大部分公司自己具备不错握续操办的才调。

本年8月之前，搜特退债、鸿达退债、蓝盾退债已先后违约。在8月15日岭南转债到期未能兑付后，转债市集暂无新的违约事件发生。

“绝顶是在偏牛市的股市环境中，好多问题不错通过股价高涨来缓解。”吴敌觉得，即使后续再有个别公司出现如退市或债务偿付的问题，也很难再激起通盘市集对信用风险的担忧。

债市后市怎样看？

除了弹性较强的可转债除外，公募基金如何看待与权柄市集具备“跷跷板”效应的债券行情？

年内债牛延续，且自9月末的“深蹲”后再度走牛，有公募东说念主士觉得，债市再革新高、债基净值归附失地标明市集在履历诊疗后出现了较强的建造能源。反馈市集关于债券的竖立需求一经较强，在经济基本面、货币计谋等要素的抽象影响下，债券的价值取得了市集的从头认同。

中信保诚基金暗示，现时经济高频数据有所企稳回升，但握续性仍有待不雅察，从本年年底前到来岁两会工夫，均处于计谋阻隔不雅察期和新一轮宽松计谋博弈期，在此工夫，股市和债市齐有一定可能偏悠扬，商酌到短期经济数据企稳，长债利率或试探前低。天然，现时仍处于降息周期中，且弧线斜率笔陡提供部分安全性，长端利率可能仍将保握区间悠扬，但悠扬核心或有所下行。

民生加银裴禹翔暗示，瞻望趋势还将延续。现时经济基本面依旧偏弱，计谋对经济的提振阻隔尚未充分显现，这为债市的不时走强提供了一定的撑握。大家降息潮下，我国货币计谋也有宽松空间，进一步强化了市集对债牛的预期 。天然也存在一些不细则要素可能扰动债市，如后续财政计谋超预期、资金面扰动、风险偏好变化等。

裴禹翔觉得，节节走高的债券市集所临以下风险：

一是流动性风险。固然资金面偏宽松的口头不详率延续，但一些特别的时辰节点，如故有可能发生债券的流动性风险。部分债券在市集上来去不活跃，投资者可能难以在短期内以合理价钱速即变现。如一些刊行量小、天禀欠安的债券，在市集资金垂危时，其流动性风险会加重。

二是计谋风险。财政计谋和货币计谋的诊疗会对债市产生影响。如政府大幅加多债券刊行量以弥补财政赤字，会冲击债券市集供需均衡，导致债券价钱着落；货币计谋转向紧缩，会使市集资金面收紧，推高市集利率，影响债券价钱。

三是汇率风险。关于投资国外债券的投资者，汇率波动会影响投资收益，另外债券自己价钱可能因刊行国经济等要素加多波动和不细则性。

校对：刘榕枝万博体育APP入口