2月2日，中信证券研报以为，2025年有望成为A股市集主题投资大年，A股现时正站在马拉松行情的起跑线上，主题赛说念是市集广泛温暖的焦点。

　　四大身分共同鞭策2025年全年A股市集的主题投资机遇。四大身分包括资金立场偏好、交易期间催化、政策落地启动、中好意思博弈鞭策，其具体本色如下：

　　其一，个东说念主投资者和活跃机构将成为增量资金主要开始，此类资金的立场偏好更聚焦于主题投资。

　　其二，在AI等新期间熟练和新交易模式了了催化下，更多新兴产业有望步入高速成遥远。

　　其三，政策发力启动经济新旧动能转机，“先立后破”下传统产业整合和新质坐褥力发展双双提速。

　　其四，中好意思博弈干与新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。

　　十大主题将贯串2025年全年A股行情，他们分裂是：①AI+、②聪惠交通、③东说念主型机器东说念主、④悦己经济、⑤首发经济、⑥生物制造、⑦将来能源、⑧中好意思博弈、⑨老本运作、⑩产能化解；中信证券研报对这些主题的启动催化、受益逻辑、细分标的进行了研判。

　　预测一

　　AI+：AI引颈新一轮信息期间鼎新，AI+带动产业链投资高潮。

　　2024年大模子的推理才气捏续增强、应用场景在不休拓宽。在2025年，咱们测度跟着AI才气的捏续教训，AI生态丰富度有望进一步拓宽，AI进口将成为科技巨头的必争之地；跟着模子性能的捏续教训以及应用场景的不休扩宽，AI产业在应用端将加速落地。温暖三个细分主题：①国产算力产业建立迎来爆发期，筹商的算力芯片、配套铜互连及AIDC等板块；②AI+应用场景捏续拓宽，筹商的AI+办公软件、AI+工业以及数据就业等板块；③端侧AI普及度捏续教训，筹商的AI手机、AIoT配套产业链以及脑机接口等板块。

　　预测二

　　聪惠交通：期间日臻熟练，载体与基建比翼王人飞。

　　聪惠交通是东说念主工智能鼎新和新能源鼎新的集大成者，是新质坐褥力代表标的之一；其发酵期将贯串2025年全年，是A股有催化、空间大、能落地的中枢主题。新能源电动化由汽车向航空航天等更多载体延迟；智能驾驶、低空经济等是AI时间简略快速落地的超等应用；中国走的是空寰球协同与单车/单机智能共同发力的一体化道路，需要广泛的智能化“新基建”，因此卫星互联网、北斗及车路云也必弗成少。温暖三个细分主题：①智能驾驶，NOA加速浸透，筹商的OEMs、域限度器&芯片、激光雷达、智能底盘；②低空经济，政策基建加速，筹商的整机产业链、基础门径及运营门径；③交易航天，卫星辐射爆发，筹商的卫星制造、交易火箭、大地拓荒、运营就业等。

　　预测三

　　东说念主形机器东说念主：巨头引颈，产业奇点到来。

　　东说念主形机器东说念主的上风在于其更容易融入东说念主类的生存环境，进而具备更多的应用场景，何况具备范围化坐褥和成本改善空间。预测2025年，在期间更新迭代、居品百花王人放、产业链协同发力、政策捏续催化的共同作用下，机器东说念主行业将络续处在发展的历史机遇期中。结合特斯拉、Figure、1XNEO、优必选、开普勒、智元、宇树等机器东说念主厂商的部署节拍，以及OPENAI、Sanctuary Al和英伟达在模子端的加速迭代。咱们测度2025年东说念主形机器东说念主将迎来从demo到量产的产业奇点。交易化前夜需概述温暖下贱整机放量节拍以及上游元件选型定产动态。温暖三个细分标的：①期间力及交易化较为凸起的整机厂商；②产业参与笃定性强的总成厂商；③筹商度较高的上游零部件厂商，包括电控、机械、传感等门径。

　　预测四

　　悦己经济：心情浪费和“质价比”共振，悦己浪费渐成主流。

　　在政策提振内需和浪费内生能源不及的宏不雅环境下，具有“质价比”与情怀价值的浪费品却逆势完了增长。经过多年的市集训导后，当下浪费者渐渐趋于熟练与感性，不再自傲于名义的光鲜，更垂青浪费带来的情怀共识、心情愉悦与价值不雅招供。预测2025年，咱们络续看好能与浪费者产生“情怀结合”以及“高质价比”的浪费品捏续增长过甚筹商的投资契机。温暖三个细分主题：①面向“Z世代”心情浪费的谷子经济；②受益于秀好意思经济的好意思妆；③体验经济与入境政策优化利好的旅游板块。

　　预测五

　　首发经济：荧惑浪费产业供给端创新，首发经济后劲无穷。

　　中央经济责任会议提议积极发展“首发经济”，充分体现政府对促进优质新式浪费供给、刺激浪费内需的高度醉心。“首发经济”主若是指新期间、新址品、新就业、新模式、新业态的初度发布和展示，强调扫数这个词链式发展的好意思满流程，还要体现前锋、品性、新潮的浪费升级特征，有望通过供给侧结构性篡改，引发浪费后劲，助推浪费和产业升级。预测2025年，咱们看好会通首发经济和新经济业态的浪费模式发展，温暖三个细分主题：①零卖百货调改转型；②潮玩与IP经济；③微信小店“站立物”交易模式创新等契机。

　　预测六

　　生物制造：政策扶捏力度加大，产业化有望提速。

　　生物制造所以基因工程、合成生物学为基础，诈欺生物组织或生物体（如酶、微生物细胞等）进行物资加工，坐褥筹商居品的先进工业模式。生物制造具有低成本、可捏续、定制化开发、安全度高级上风。生物制造领域有望引来政策端的轻易扶捏，并在医药医疗、化工、新材料领域的产业化进程加速发展。温暖三个细分主题：①食物&酶制剂：建议温暖母乳低聚糖、替代卵白、酶制剂等标的；②生失掉工新材料：建议温暖新式团员材料、高性能卵白、巨额化学品、可捏续航空煤油等标的；③生物制药医疗：建议温暖细胞和基因诊疗（CGT）、减肥药、外泌体等偏浪费医好意思属性的药品。

　　预测七

　　将来能源：期间创新捏续启动，将来能源多点着花。

　　2024年以来，固态电板变革捏续集合，产业化渐渐开启；钙钛矿行为光伏代际升级标的，产业化进程加速；氢能受到多维度政策启动，应用场景开拓可期。预测2025年，期间创新照旧在捏续启动，产业政策有望加大扶捏，行业证据有望稳步演绎，应用场景有望不休拓宽，将来能源领域有望多点着花，渐渐开启产业化进程，不休催生主题投资契机。温暖期间熟练催化逾越的三个细分主题：①固态电板；②钙钛矿；③氢能。

　　预测八

　　中好意思博弈：中好意思博弈新阶段，产业安全新高度。

　　“特朗普1.0”时间，中好意思贸易摩擦长远并延迟至科技领域，导致部分行业受损，同期也使得部分行业逆向受益。预测2025年，特朗普回想后中好意思博弈干与新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。温暖这三个细分主题：①自主可控：外部收尾倒逼之下，我国自主可控的逻辑或仍将捏续强化，半导体拓荒、精密仪器等有望从基础走向高端；②贸易摩擦：我国对好意思国加征关税的反制措檀越要联结在农居品、飞机、计谋资源等领域，筹商领域国内企业有进口替代机遇；③出海发展：从市集、产业、政策三个维度推演，2025年出海仍然是蹙迫标的之一，包括产能出海、品牌出海、交易模式出海三种模式。

　　预测九

　　老本运作：老本运作新时间，并购重组大时间。

　　2024年4月，新“国九条”明确暗示要加大并购重组篡改力度，多措并举活跃并购重组市集，多项荧惑并购重组的新政策随后接踵出台。政策导朝上，包括促进传统行业里面资源整合和转型发展、相沿科技型企业并购重组进而培育新质坐褥力。预测2025年，政策积极荧惑+产业高质地发展所需的布景下，并购重组是自傲当下政府、一级市集与二级市集利益的“最大条约数”。此轮并购重组波浪温暖两个标的：①以产业链整合、作念大作念强为导向的产业内并购重组，包括电子、医疗器械、汽车零部件等领域，尤其是央国企；②以发展新质坐褥力、产业升级为导向的跨产业并购，可聚焦一些已公告“限度权变更”或实控东说念主有体外钞票的企业。

　　预测十

　　产能化解：聚焦步地优先改善的制造业龙头。

　　与上一轮产能周期相比，本轮产能彭胀周期以相对高期间产业为主导，市集化程度更高，且龙头企业最初完成扩产万博max官网，行业步地向龙头联结。在行业磨底阶段龙头有望通过并购非龙头闲置产能重构供求步地，在需求底部拐点后龙头市占率有望快速教训。在2025年，一方面政策相沿内需缔造，另一方面往常几年多余产能有序化解，供需步地优先改善的制造业龙头可能得到更强大的订价权。结合产能周期和价钱信号，温暖两条干线：①最初完成产能周期磨底，龙头步地占优，且有价钱逆周期调度才气的锂电板、电力拓荒、贵金属行业龙头；②光伏、煤炭化工、浪费电子板块内，聚焦步地有望显著改善的细分龙头。